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2014年扬州化工产业投资发展有限公司公司债券募集说明书摘要

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一、发行人董事会声明

二、发行人相关负责人声明

发行人负责人和主管会计工作的负责人、会计部门负责人保证本期债券募集说明书及其摘要中财务报告真实、完整。

三、主承销商声明

本期债券主承销商已按照有关法律、法规的要求,履行了勤勉尽责的义务。

四、投资提示

凡欲认购本期债券的投资者,请认真阅读本期债券募集说明书及有关的信息披露文件,并进行独立投资判断。主管部门对本期债券发行所作出的任何决定,均不表明其对债券风险作出实质性判断。

凡认购、受让并持有本期债券的投资者,均视同自愿接受本期债券募集说明书对本期债券各项权利义务的约定。债券依法发行后,发行人经营变化引致的投资风险,投资者自行负责。

投资者在评价本期债券时,应认真考虑在本期债券募集说明书中列明的各种风险。

五、其他重大事项或风险提示

除发行人和主承销商外,发行人没有委托或授权任何其他人或实体提供未在本期债券募集说明书列明的信息和对本期债券募集说明书作任何说明。

投资者若对本期债券募集说明书及其摘要存在任何疑问,应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问。

本募集说明书摘要仅为向投资者提供有关本期债券发行的简要情况,并不包括募集说明书的全部内容。投资者在作出认购决定之前应仔细阅读募集说明书全文,并以此作为投资决策的依据。

六、本期债券基本要素

(一)债券名称:2014年扬州化工产业投资发展有限公司公司债券。

(二)发行总额:8亿元。

(三)债券期限及利率:本期债券期限为七年,采用固定利率形式,票面利率根据Shibor基准利率加上基本利差确定,其中,Shibor基准利率为本期债券《申购和配售办法说明》公告日前5个工作日全国银行间同业拆借中心在上海银行间同业拆放利率网(www.shibor.org)上公布的一年期Shibor利率的算术平均数5.00%(保留两位小数,第三位小数四舍五入);基本利差上限为3.60%,并由此确定簿记建档利率上限为8.60%。最终票面利率将根据簿记建档结果,由发行人与主承销商协商一致确定,并报国家有关主管部门备案,在债券存续期限内固定不变。本期债券采用单利按年计息,不计复利。

(四)发行方式:本期债券采用簿记建档、集中配售的方式,通过承销团成员设置的发行网点向在中国证券登记公司上海分公司开立合格基金证券账户或A股证券账户的机构投资者(国家法律、法规禁止购买者除外)和在中央国债登记公司开户的机构投资者(国家法律、法规另有规定者除外)公开发行。

(五)发行对象:本期债券的发行对象为在中央国债登记公司开户的机构投资者(国家法律、法规另有规定者除外)和在中国证券登记公司上海分公司开立合格基金证券账户或A股证券账户的机构投资者(国家法律、法规禁止购买者除外)。

(六)发行期限:3个工作日,自发行首日起至2014年1月27日止。

(七)还本付息方式:每年付息一次,从第三个计息年度开始至第七个计息年度分别逐年偿还本期债券发行总额的20%,当期利息随本金一起支付。

(八)债券担保:本期债券无担保。

(九)信用级别:经联合资信评估有限公司综合评定,发行人主体长期信用等级为AA,本期债券信用等级为AA。

释 义

在本募集说明书摘要中,除非上下文另有规定,下列词汇具有以下含义:

发行人、公司:指扬州化工产业投资发展有限公司。

本期债券:指总额为8亿元的2014年扬州化工产业投资发展有限公司公司债券。

募集说明书:指发行人根据有关法律、法规为本期债券发行而制作的《2014年扬州化工产业投资发展有限公司公司债券募集说明书》。

募集说明书摘要:指发行人根据有关法律、法规为本期债券发行而制作的《2014年扬州化工产业投资发展有限公司公司债券募集说明书摘要》。

《申购和配售办法说明》:指发行人根据有关法律、法规为本期债券发行而制作的《2014年扬州化工产业投资发展有限公司公司债券申购和配售办法说明》。

簿记管理人:指中国银河证券股份有限公司。

簿记建档:指由发行人与主承销商确定本期债券的利差区间,投资者直接向簿记管理人发出申购订单,簿记管理人负责记录申购订单,最终由发行人与主承销商根据申购情况确定本期债券最终发行利率的过程,是国际上通行的债券销售形式。

主承销商:指中国银河证券股份有限公司。

承销团:指主承销商为本期债券发行组织的,由主承销商、副主承销商和分销商组成的承销组织。

承销团协议:指主承销商与承销团其他成员签署的《扬州化工产业投资发展有限公司公司债券承销团协议》。

余额包销:指承销团成员按照承销团协议所规定的承销义务销售本期债券,并承担相应的发行风险,即在规定的发行期限内将各自未售出的本期债券全部自行购入。

证券登记机构:指中央国债登记结算有限责任公司(简称“中央国债登记公司”)和中国证券登记结算有限责任公司(简称“中国证券登记公司”)。

上证所:指上海证券交易所。

扬州化学工业园区管委会:指扬州化学工业园区管理委员会。

旭升石化:指江苏旭升石化有限公司。

法定节假日或休息日:指中华人民共和国的法定及政府指定节假日或休息日(不包括香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾省的法定节假日或休息日)。

工作日:指北京市的商业银行的对公营业日(不包括法定节假日或休息日)。

元:指人民币元。

第一条 债券发行依据

本期债券业经国家发展和改革委员会发改财金〔2013〕2210号文件批准公开发行。

第二条 本期债券发行的有关机构

一、发行人:扬州化工产业投资发展有限公司

住所:江苏省仪征市真州镇万年南路9号

法定代表人:刘尚玉

联系人:陈飞、曾晓明

联系电话:0514-89181893

传真:0514-83298180

邮政编码:211900

二、承销团:

(一)主承销商:中国银河证券股份有限公司

住所:北京市西城区金融大街35号2-6层

法定代表人:顾伟国

联系人:周一红、王富利、李禄、吕锦玉

联系地址:北京市西城区金融大街35号国际企业大厦C座2层

联系电话:010-66568063、66568460

传真:010-66568704

邮政编码:100033

(二)分销商:新时代证券有限责任公司

住所:北京市海淀区北三环西路99号院1号楼15层1501

法定代表人:刘汝军

联系人:胡劲松

联系地址:北京市海淀区北三环西路99号院1号楼15层

联系电话:010-83561051

传真:010-83561238

邮政编码:210008

三、证券登记机构:

(一)中央国债登记结算有限责任公司

住所:北京市西城区金融大街33号通泰大厦B座5层

法定代表人:刘成相

联系人:田鹏

联系地址:北京市西城区金融大街10号

联系电话:010-88170738

传真:010-66061875

邮政编码:100033

(二)中国证券登记结算有限责任公司上海分公司

住所:上海市陆家嘴东路166号中国保险大厦3楼

总经理:高斌

联系电话:021-38874800

传真:021-58754185

邮政编码:200120

四、审计机构:江苏公证天业会计师事务所有限公司

住所:江苏省无锡市新区开发区旺庄路生活区

法定代表人:张彩斌

联系人:叶水林、吕卫星

联系地址:江苏省苏州市新市路130号宏基大厦5楼

联系电话:0512-65260880

传真:0512-65186030

邮政编码:215007

五、信用评级机构:联合资信评估有限公司

住所:北京市朝阳区建国门外大街2号院2号楼17层

法定代表人:王少波

联系人:祁志伟、刘叶婷

联系电话:010-85679696-8891

传真:010-85679228

邮政编码:100125

六、发行人律师:江苏宗申律师事务所

住所:江苏省扬州市仪征市大庆北路118号

负责人:尤志明

联系人:尤志明、赵金星

联系电话:0514-85710520

传真:0514-85710520

邮政编码:211400

七、监管银行/债权代理人:交通银行股份有限公司扬州分行

营业场所:扬州市邗江中路477号(联合广场)

负责人:吴好

联系人:肖鸿

联系电话:0514-83580969

传真:0514-83432853

邮政编码:211400

第三条 发行概要

一、发行人:扬州化工产业投资发展有限公司。

二、债券名称:2014年扬州化工产业投资发展有限公司公司债券(简称“14扬化工债”)。

三、发行总额:8亿元。

四、债券期限及利率:本期债券期限为七年,采用固定利率形式,票面利率根据Shibor基准利率加上基本利差确定,其中,Shibor基准利率为本期债券《申购和配售办法说明》公告日前5个工作日全国银行间同业拆借中心在上海银行间同业拆放利率网(www.shibor.org)上公布的一年期Shibor利率的算术平均数5.00%(保留两位小数,第三位小数四舍五入);基本利差上限为3.60%,并由此确定簿记建档利率上限为8.60%。最终票面利率将根据簿记建档结果,由发行人与主承销商协商一致确定,并报国家有关主管部门备案,在债券存续期限内固定不变。本期债券采用单利按年计息,不计复利。

五、发行价格:债券面值100元,平价发行,以1,000元为一个认购单位,认购金额必须是1,000元的整数倍且不少于1,000元。

六、发行方式:本期债券采用簿记建档、集中配售的方式,通过承销团成员设置的发行网点向在中国证券登记公司上海分公司开立合格基金证券账户或A股证券账户的机构投资者(国家法律、法规禁止购买者除外)和在中央国债登记公司开户的机构投资者(国家法律、法规另有规定者除外)公开发行。

七、发行对象:本期债券的发行对象为在中央国债登记公司开户的机构投资者(国家法律、法规另有规定者除外)和在中国证券登记公司上海分公司开立合格基金证券账户或A股证券账户的机构投资者(国家法律、法规禁止购买者除外)。

八、债券形式及托管方式:实名制记账式债券。投资者购买的本期债券在证券登记机构托管记载。

九、簿记建档日:本期债券的簿记建档日为2014年1月23日。

十、发行期限:3个工作日,自发行首日起至2014年1月27日止。

十一、发行首日:本期债券发行期限的第1日,即2014年1月24日。

十二、起息日:自发行首日开始计息,本期债券存续期内每年的1月24日为该计息年度的起息日。

十三、计息期限:自2014年1月24日起至2021年1月23日止。

十四、还本付息方式:每年付息一次,从第三个计息年度开始至第七个计息年度分别逐年偿还本期债券发行总额的20%,当期利息随本金一起支付。

十五、付息日:2015年至2021年每年的1月24日为本期债券上一个计息年度的付息日(如遇法定节假日或休息日,则顺延至其后第1个工作日)。

十六、兑付日:本期债券的兑付日为2017年至2021年每年的1月24日(如遇法定节假日或休息日,则顺延至其后第1个工作日)。

十七、本息兑付方式:通过本期债券证券登记机构和其他有关机构办理。

十八、承销方式:承销团余额包销。

十九、承销团成员:主承销商为中国银河证券股份有限公司,分销商为新时代证券有限责任公司。

二十、担保情况:本期债券无担保。

二十一、信用等级:经联合资信评估有限公司综合评定,发行人主体长期信用等级为AA,本期债券信用等级为AA。

二十二、上市安排:本期债券发行结束后1个月内,发行人将向有关证券交易场所或其他主管部门提出上市或交易流通申请。

二十三、税务提示:根据国家税收法律、法规,投资者投资本期债券应缴纳的有关税款由投资者承担。

第四条 承销方式

本期债券由主承销商中国银河证券股份有限公司,分销商新时代证券有限责任公司组成的承销团以余额包销方式承销。

第五条 认购与托管

一、本期债券采用实名制记账式发行,投资者认购的本期债券在证券登记机构托管记载。

本期债券采用簿记建档、集中配售的方式,通过承销团成员设置的发行网点向在中央国债登记公司开户的机构投资者(国家法律、法规另有规定除外)和在中国证券登记公司上海分公司开户的机构投资者(国家法律、法规禁止购买者除外)公开发行。投资者参与本期债券簿记、配售的具体办法和要求请参见与本期债券募集说明书同时公告的《申购和配售办法说明》。

二、在中央国债登记公司开户的机构投资者对本期债券的认购与托管:

在中央国债登记公司开户的机构投资者认购的本期债券由中央国债登记公司登记托管,具体手续按中央国债登记公司的《实名制记账式企业债券登记和托管业务规则》的要求办理,该规则可在中国债券信息网(www.chinabond.com.cn)查阅或在本期债券承销团成员设置的发行网点索取。法人凭加盖其公章的营业执照(副本)或其他法人资格证明复印件、经办人身份证复印件认购本期债券;非法人机构凭加盖其公章的有效证明复印件、经办人身份证复印件认购本期债券。如法律法规对本条所述另有规定,按照相关规定执行。

三、在中国证券登记公司上海分公司开户的机构投资者对本期债券的认购与托管:

在中国证券登记公司上海分公司开户的机构投资者认购的本期债券由中国证券登记公司上海分公司登记托管,机构投资者凭加盖其公章的营业执照(副本)或其他法人资格证明复印件、经办人身份证复印件、上海证券交易所合格基金证券账户或A股证券账户卡复印件认购本期债券。

四、投资者办理认购手续时,不需缴纳任何附加费用;在办理登记和托管手续时,须遵循债券托管机构的有关规定。

五、本期债券发行结束后,投资者可按照国家有关法规进行债券的转让和质押。

第六条 债券发行网点

本期债券具体发行网点见附表一。

第七条 认购人承诺

本期债券的投资者(包括本期债券的初始购买人以及二级市场的购买人,下同)被视为作出以下承诺:

一、接受本期债券募集说明书对本期债券项下权利义务的所有规定并受其约束。

二、本期债券的发行人依据有关法律、法规的规定发生合法变更,在经有关主管部门批准后并依法就该等变更进行信息披露时,投资者同意并接受这种变更。

三、投资者同意交通银行股份有限公司扬州分行作为监管银行/债权代理人与发行人签署《扬州化工产业投资发展有限公司公司债券债权代理协议》和《扬州化工产业投资发展有限公司公司债券账户及资金监管协议》,并同意《扬州化工产业投资发展有限公司公司债券债券持有人会议规则》。投资者认购本期债券即被视为接受上述文件之权利及义务安排。

本期债券的债权代理人依有关法律、法规及《扬州化工产业投资发展有限公司公司债券债权代理协议》和《扬州化工产业投资发展有限公司公司债券债券持有人会议规则》的规定发生合法变更并依法就该等变更进行信息披露时,投资者同意并接受这种变更。

四、本期债券发行结束后,发行人将申请本期债券在经批准的证券交易场所上市或交易流通,并由主承销商代为办理相关手续,投资者同意并接受这种安排。

五、在本期债券存续期内,若发行人将其在本期债券项下的债务转让给新债务人,则在下列各项条件全部满足的前提下,投资者在此不可撤销地事先同意并接受这种债务转让:

(一)本期债券发行与上市交易(如已上市交易)的批准部门对本期债券项下的债务变更无异议。

(二)就新债务人承继本期债券项下的债务,有资格的评级机构对本期债券出具不次于原债券信用等级的评级报告。

(三)原债务人与新债务人取得必要的内部授权后正式签署债务转让承继协议,新债务人承诺将按照本期债券原定条款和条件履行债务。

(四)原债务人与新债务人按照有关主管部门的要求就债务转让承继进行充分的信息披露。

(五)债权代理人、监管银行同意债务转让,并承诺将按照原定条款和条件履行义务。

第八条 债券本息兑付办法

一、利息的支付

(一)本期债券在存续期内每年付息1次,付息日为2015年至2021年每年的1月24日(如遇法定节假日或休息日,则顺延至其后第1个工作日)。

(二)本期债券利息的支付通过证券登记机构和其他有关机构办理。利息支付的具体事项将按照国家有关规定,由发行人在有关主管部门指定媒体上发布的付息公告中加以说明。

二、本金的兑付

(一)本期债券采用提前偿还的方式,从第三个计息年度开始至第七个计息年度分别逐年偿还本期债券本金的20%,当年兑付本金部分自兑付日起不另计利息。

本期债券的兑付日为2017年至2021年每年的1月24日(遇法定节假日或休息日顺延至其后的第1个工作日)。

(二)本期债券本金的兑付通过证券登记机构和其他有关机构办理。本金兑付的具体事项将按照国家有关规定,由发行人在有关主管部门指定媒体上发布的兑付公告中加以说明。

第九条 发行人基本情况

一、概况

名称:扬州化工产业投资发展有限公司

住所:仪征市真州镇万年南路9号

法定代表人:刘尚玉

注册资本:171,813.12万元

企业类型:有限公司

经营范围:一般经营项目:化工产业投资;化工高新技术企业投资;化工产品仓储;化工产业基础设施建设;金属材料销售;汽车租赁;商务信息咨询服务(上述项目涉及前置审批的除外);自营和代理各类商品及技术的进出口业务(国家限定企业经营或禁止进出口的商品和技术除外)。许可经营项目:房地产开发经营

扬州化工产业投资发展有限公司是由扬州化学工业园区管理委员会、仪征市国有资产管理中心、扬州市扬子江投资发展集团有限公司、江苏金茂化工医药集团有限公司共同出资的有限责任公司,主要从事扬州化工产业园区化工项目的配套服务和化工产品的生产、销售等,为扬州市的化工产业发展做出了突出贡献。

截至2012年末,公司资产总计1,114,671.01万元,负债合计531,011.52万元,所有者权益合计583,659.49万元。2012年度,公司实现营业收入64,268.54万元,利润总额19,819.69万元,归属于母公司所有者的净利润19,997.70万元。

二、主要子公司情况

(一)江苏旭升石化有限公司

江苏旭升石化有限公司成立于2009年7月,注册资本9,000万元。发行人2012年出资4,590万元购得该公司51%的股权,成为该公司的控股股东。该公司经营范围为:许可经营项目:聚丙烯树脂生产、销售;第2类第一项易燃气体批发(以上经营品种均不含剧毒化学品、监控化学品和第一类易制毒化学品、成品油、农药,经营品种均不得储存);一般经营项目:塑料颗粒销售;自营和代理各类商品及技术的进出口业务(国家限定企业经营或禁止进出口的商品和技术除外)。截至2012年末,该公司资产总计18,824.99万元,所有者权益合计7,540.64万元。

(二)扬州化工产业园公共管廊有限公司

扬州化工产业园公共管廊有限公司成立于2007年6月,由发行人与扬州市华贸化工实业有限公司共同出资设立。该公司注册资本为8,100万元,经营范围为:扬州化工产业园园区内公共化工管廊建设、运行管理;金属材料销售。截至2012年末,该公司资产总计83,900.93万元,所有者权益合计7,353.82万元。

(三)扬州市华茂化工实业有限公司

扬州市华茂化工实业有限公司成立于2007年1月,由发行人与江苏金茂化工医药集团有限公司共同出资设立。该公司注册资本为5,000万元,经营范围为:石油化工产品、建筑材料、树脂、涂料(限水性)、金属材料(不含国家禁止品种)、化工设备、机电仪表、橡塑制品销售。截至2012年末,该公司资产总计143,590.25万元,所有者权益合计5,029.87万元。

(四)扬州华诚招商服务有限公司

扬州华诚招商服务有限公司由发行人于2008年7月出资设立。该公司注册资本为10万元,经营范围为:招商引资中介服务;招商引资咨询服务;外文翻译服务。截至2012年末,该公司资产总计10.01万元,所有者权益合计10.01万元。该公司尚未正式全面开展业务。

(五)扬州建滔石化码头有限公司

扬州华诚招商服务有限公司由发行人于2010年12月出资设立。该公司注册资本为4,000万元,经营范围为:港口公用码头及仓储设施建设。截至2012年末,该公司资产总计4,019.36万元,所有者权益合计4,000.00万元。该公司尚未正式全面开展业务。

(六)江苏华海房地产有限公司

江苏华海房地产有限公司成立于2011年4月,由发行人与仪征市现代房地产开发有限公司共同出资设立。该公司注册资本为5,000万元,经营范围为:许可经营项目:房地产开发。一般经营项目:实业投资;物业服务。截至2012年末,该公司资产总计44,889.20万元,所有者权益合计4,889.27万元。

三、高管人员基本情况

(一)董事

刘尚玉,大学学历,现任扬州化工产业投资发展有限公司董事长。

张汉斌,大学学历,现任扬州化工产业投资发展有限公司董事,兼任仪征市扬子投资发展有限公司董事长。

阚滨,大学学历,现任扬州化工产业投资发展有限公司董事兼任江苏金茂医药集团公司副总经理。

蔡余良,大学专科学历,现任扬州化工产业投资发展有限公司董事,兼任扬州市扬子江投资发展集团有限公司副总经理。

何永峰,大学专科学历,现任扬州化工产业投资发展有限公司董事,兼任扬州市扬子江投资发展集团有限公司经理助理。

(二)监事

洪慧娟,大学学历,现任扬州化工产业投资发展有限公司监事,扬州市总工会副主席。

杨群,大学学历,现任扬州化工产业投资发展有限公司监事,江苏金茂医药集团公司总经理。

(三)非董事高级管理人员

陈飞,研究生学历,现任扬州化工产业投资发展有限公司总经理。

许忠,大学学历,现任扬州化工产业投资发展有限公司副总经理。

陈国安,大学学历,现任扬州化工产业投资发展有限公司副总经理。

第十条 发行人业务情况

发行人主要从事扬州化工产业园区化工项目的配套服务和化工产品的生产、销售等。

一、发行人所在行业现状和前景

(一)我国石油和化学工业行业的发展现状及发展趋势

“十一五”期间,我国石油和化学工业行业经受了国际金融危机的严峻考验,结构调整步伐加快,产业规模进一步扩大,自主创新能力不断增强,技术装备水平明显提高,质量效益稳步提升,行业总体保持平稳较快发展。

2012年,石油和化学工业增加值同比增长8.29%,其中化工增长12.1%;全行业规模以上企业累计实现主营业务收入11.85万亿元,增长10.9%,其中化工为7.08万亿元,增长12.7%;从业人数680万,增长3.1%。行业经济运行呈现明显企稳回升态势,据中国石油和化学工业联合会统计,2012年前7个月,行业总产值增速持续回落,7月份达最低增速4.2%,8月份以后逐月加快,11月份同比增幅达16.1%;从产值分季度看,一季度增长16.1%,二季度增长9.5%,三季度增长7.4%,四季度增长15.3%。

产业结构和区域结构进一步优化。2012年,合成材料和有机化学原料制造业产值占化工行业比重分别达到18.2%和16.3%,同比提高1.6和1.1个百分点;全钢子午胎产量超过7,000万条,子午化率达到87.4%,提高0.3个百分点;离子膜烧碱占烧碱产量比重85.1%,提高4个百分点。2012年,东、中、西部产值分别增长11.7%、11.8%、14.4%,中西部地区增长较快,其中宁夏、广西和内蒙产值增速分别达到62%、31.1%和20%;中西部地区产值占比继续上升,达38.4%,同比提高0.3个百分点。

据中国石油和化学工业联合会统计,2012年,全行业完成固定资产投资1.76万亿元,增长23.1%,增速高出全国2.5个百分点,与2011年基本持平。其中:技术密集型行业投资大幅增长,合成材料投资增长54.5%,有机化学原料增长60.1%,均远高于化工行业27.9%的投资平均增幅;民营投资增速加快,增幅达46.3%,占全行业比重为25.4%,分别比上年提高17个和4个百分点。

对外贸易逆差扩大,对外依存度进一步提高。据海关统计,2012年全行业实现进出口总额6,375.94亿美元,增长5.1%,占全国进出口贸易的16.5%。其中进口总额4,640.1亿美元,增长6.7%;出口总额1,735.9亿美元,增长0.8%;累计逆差2,904.2亿美元,同比扩大10.6%。进口产品中,仍以油气、化学矿为主,油气对外依存度进一步提高。2012年,进口原油2.71亿吨,同比增长7.3%,对外依存度为56.4%,同比提高1.3个百分点;进口天然气407.7亿立方米,增长29.9%,对外依存度26.2%,提高4.2个百分点;进口化学矿1,228.9万吨,增长14.9%。出口产品中,橡胶制品占比最大,占全行业出口总额的25.3%。橡胶制品出口金额438.7亿美元,同比增长7.2%,化肥出口1,814.1万吨(实物量),下降3.3%。

预计2013年而后,国内消费市场总体保持平稳增长,能源和主要大宗化工产品市场需求将有所加快,传统产业的技术改造和升级以及战略性新兴产业的投入将继续加大,全行业投资仍将保持较快增速。总体判断,2013年而后石油和化工行业经济运行总体将保持平稳,回升势头将进一步巩固。

(二)江苏省石油和化学工业行业的发展现状及发展趋势

江苏省是国内重要的化工产品生产基地之一,产业基础雄厚,经济总量位居全国同行业前列。江苏省化工行业以推进结构调整和优化升级为主线,不断提高经济运行质量,推动全行业持续快速稳定发展,现已形成门类齐全、品种丰富、产学研基本配套的完整化学工业体系,成为江苏省工业经济的强大支撑力量。

江苏石化产业已经拥有30多个门类、5万多个品种。石油炼制、基本有机化工原料、三大合成材料、精细化学品、农用化学品、化工新材料、生物及能源化学品等7大类产业在国际国内已形成优势,产品品种、生产规模、市场占有率和出口创汇等在全国占据重要位置,技术含量和附加值也逐步提高。扬子石化、金陵石化、仪征化纤、南化公司等一批特大型、大型企业集聚发展。

根据江苏省沿江产业发展战略,要将长江流域作为对外开放的重要门户,打造国际制造业基地,构筑生产要素集聚的载体和平台,形成沿江基础产业带、沿江城镇密集带、集约型开发区、可持续发展示范区、发达基础设施网、现代物流网的“两带两区两网”开发格局。沿江产业布局以临江城市和开发区为载体,围绕四大产业集群,延伸产业链,促进相关产业集聚,形成各具特色的产业密集区和产业基地。其中,化工产业集群作为装备制造、化工、冶金、物流四大产业集群之一,是沿江产业发展的重点。石油化工产业布局将依托南京的大型石化企业,以南京化学工业园区、扬州化工产业园区等邻近开发区为主体,发挥宁波大榭岛—南京和鲁宁输油管道的原油供应优势,在石化原材料产品的基础上,发展高附加值的石化产品,建成全国著名的石油化工产业密集区。

目前,沿海化工产业带集群优势初步显现。沿江化学产业园蓬勃发展,集中了数个国家级、省级化工园区和一批有一定规模、配套比较齐全的化工液体原料罐区和储运码头,形成了规模、特色和集群优势并重的化工产业基地。欧美、台湾和香港地区跨国公司和著名化工企业纷纷在沿海、沿江及其腹地投资建厂,国际资本的大量涌入为建设江苏国际化工产业基地提供了良好的基础条件。

根据国家对东部地区石化产业调整的要求和发展定位,“十二五”时期,江苏省石化产业将以市场为导向,以结构调整和产业升级为主攻方向,以“高端化、精细化、节能化、低碳化”为基本要求,重点发展基础石化产业链、通用和专用合成材料产业链、新领域精细化学品产业链、盐化工产业链、循环经济产业链、农用化工产业链等。利用沿江地区已有化工原料、人才集聚及技术领先优势,做强做优沿江石化产业带,进一步增强辐射能力。推动苏北地区在盐化工、碳一化工、农用化工、生物化工、能源化工等领域实现新突破。发挥沿海港口优势,加快推进沿海地区大石化项目,通过大石化带动沿海区域上中下游衔接发展。

二、发行人在行业中的地位和竞争优势

(一)发行人在行业中的地位

石油化工对扬州市域社会经济发展起着至关重要的作用,扬州化工产业园区是扬州市石油化工发展的重要载体,也是扬州市今后一个时期经济发展的重点所在。发行人主要从事化工产品的生产、销售和扬州化工产业园区化工项目的配套服务等,在扬州市化工行业居于十分重要的地位,为扬州市的化工产业发展做出了突出贡献。

(二)发行人的竞争优势

1、所处区域拥有天然优势

按照国务院批准实施的《长江三角洲地区区域规划》,要形成以“一核六带”为骨干、辅以若干发展轴的开发格局。同时,根据江苏省沿江产业发展战略,要将长江流域作为对外开放的重要门户,围绕装备制造、化工、冶金、物流四大产业集群,加速国际产业和资本向长三角集聚,打造宁扬沿江化工产业带。扬州化工产业园区位于沿江发展带和宁通城镇集聚发展轴上,区位优势更加凸显。

扬州化工产业园区区位图

扬州化工产业园区依江而建,滨江达海,是集公路、铁路、水路、油路、气路五大运输方式于一体的石化物流枢纽。公路方面,园区主干道北与宁通高速公路相连,南与沿江高等级公路以及规划中的长江过江隧道相接,这些道路将园区和南京、上海、苏州、无锡、镇江以及北京、天津等国内主要城市相连;铁路方面,宁启铁路的余家营站为园区专用铁路分组站,可根据园区企业的入驻情况设立专线入厂,同华北、东北、西北地区的铁路网紧密相连;水运方面,园区内建有长江最大的石化港口——扬州港仪征石化港区,建有南京港仪征石化港区、中化扬州石化码头仓储、恒基达鑫石化码头仓储等港口物流企业,现建有码头18座,大小泊位33个,其中万吨级以上泊位8个,最大可停靠8万吨级船舶,年吞吐量3,000万吨,并且码头还有扩建空间——规划两个五万吨泊位的公共液体化工码头二期已获批建设;油路、气路方面,鲁宁输油管道、甬沪宁输油管道、仪长输油管道、日仪输油管道等在园区内中转集散,向各地中转输送的原油数量约为1,600万吨/年;同时,园区内现建有仓储总量达200万立方米的中石化战略石油储备库,还建有西气东输工程过江门站,丰富的石油、天然气资源在园区内中转集散,对园区化工产业的集聚和发展起着很好的推动与促进作用。

2、有力的政策支持

石油化工对扬州市域社会经济发展起着至关重要的作用,扬州化工产业园区是扬州市石油化工发展的重要载体,也是扬州市今后一个时期经济发展的重点所在。扬州化工产业园区也于2006年5月由国家发改委正式批准设立为省级化工产业园,进入江苏省经济发展战略,成为江苏省仅有的两家经批准的专业化工园区之一,进入扬州化工产业园落户的企业能享受到更多的国家和江苏省出台的各项优惠政策。

3、广阔的发展空间

在长三角区域一体化和加快泛长三角合作的背景下,扬州化工产业获得了迅速发展,且规模化发展不断得以壮大,已吸引了香港建滔集团、台湾远东集团、台湾大连化学、中国中化集团、日本住友精化、韩国锦湖化学等一批世界知名的大型石化企业入驻建设,大连化工、优士化学、瑞祥化工、实友化工、锦湖化工等一批重大项目先后建成投产,亚东石化、置年石化、旭升石化、奥克化学等一批项目即将竣工,初步构建了以乙烯、丙烯、芳烃为龙头的产业链和石油化工、基础化工、合成材料、精细化工和化工新材料、石化物流等五大产业集聚发展的态势。2012年,扬州化工产业园实现全部工业产值588.94亿元,同比增长27.7%;拥有规模以上化工生产企业(区直)24家,实现规模以上工业产值570.35亿元,同比增长29.1%。快速发展的园区化工产业经济为公司提供了良好的外部环境,公司发展空间巨大。

三、发行人主营业务模式、状况及发展规划

(一)公司主营业务模式

发行人主要从事扬州化工产业园区化工项目的配套服务和化工产品的生产、销售等。2012年,化工项目配套服务收入为44,600.36万元,发行人化工产品销售收入为16,782.41万元,2012年这两部分业务的收入合计占营业收入的95.51%。除上述主营业务板块外,发行人还为园区内化工企业提供公共管廊管位出租和物业出租等配套服务。

1、化工项目配套服务业务

近年来,公司实施了扬州化学工业园区的多个大型化工项目配套服务项目的投资和建设,相继建成一批道路桥梁、供水供电、污水管网、热电联供等基础设施,物流仓储、工业气体、污水处理等公用工程项目正在加快建设。2007年至2012年,公司主要实施了化工产业项目配套拆迁安置项目,烯烃输送管线工程项目,公共管廊项目,青山污水处理厂水解酸化池和调节池,仪化电厂至总降变线路搬迁工程,烯烃管线整治等工程,L2、L3地块11万伏农胥线改造、联众和扬农至华奥蒸汽管道安装工程、A地块、L地块基础设施配套项目,园区中央大道、纬一路、纬二路、纬三路、纬四路、经八路及节能减排管网工程等大型项目建设,大连、优士、国华仓储污水管网等一批项目配套设施及安全绿化隔离带工程。化工园区建设的框架全面拉开,各项配套功能不断完善,随着扬子石化至园区烯烃输送管道及低温乙烯储罐、园区公共液体化工码头等重大基础设施的陆续建成和投入使用,园区承载产业和项目的能力将进一步增强。

2、化工产品生产、销售业务

发行人的化工产品产销业务主要通过下辖控股子公司江苏旭升石化有限公司开展。

江苏旭升石化有限公司主营为聚丙烯粉料的销售,其粉料分为12种型号,目前拥有年产10万吨聚丙烯树脂生产线1条,在建年产10万吨聚丙烯树脂生产线1条,产品生产所采用的生产技术为间歇式液相本体法聚丙烯生产工艺,是目前国内间歇式液相本体法聚丙烯生产工艺中规模最大的项目之一。项目采用目前国内间歇式液相本体法聚丙烯生产工艺中最为先进的技术,自动化程度高,产品性能稳定,安全系数大,成本单耗低。2012年度,江苏旭升石化有限公司完成产量29,120吨,实现工业总产值31,508万元。

3、其他业务

除上述业务外,发行人还向园区内的企业提供各类生产、配套性质的服务,通过收取租金、管理费用等方式实现业务收入。目前已形成实质性营业收入的服务项目有公共管廊管位出租和物业出租,未来即将投入使用并能实现营业收入的服务项目有烯烃管线输运及低温储罐业务和物流仓储业务。

(二)发行人的发展规划

公司将全面贯彻“打造宁扬沿江化工产业带,建设 中国领先、世界一流 石化产业基地”的主战略,坚持在公司经济效益、社会效益有机统一的基础上,完善产业园区内的规划布局,整合有效资源,提升园区功能,最终形成公司的核心竞争能力。公司将配合园区健全、完善科学的规划体系,切实增强各类规划间的有机衔接,建立健全规划资料库,服务工业园区,加大生态工业建设力度,抓紧编制、实施生态工业园区建设规划,努力把化工园建成国家级循环经济试点园区和国家级生态工业园区。

在仓储物流方面,积极推进低温储罐项目、公共管廊工程、长江石化交易市场二期工程等一批重大物流项目建设,完善和更新配送中心,运输车辆,运输管道,仓储等基础设施和装备,提高园区内物流通道和与外接轨通道的通达度,以保障物流的高效和畅通,同时整合长江岸线资源、改扩建或新建化工专业码头,增强物流产业的辐射能力和带动力。

在工业气体及污水处理、污水管网及热电联供方面,按照“高度集中、一体化公用工程岛”的建设模式和集约化经营模式,全面整合园区的公用工程资源,规划统一的公用工程中心。引进企业集中建设热电厂、污水处理厂、固废处置中心,公共运输管廊等一批重点公用工程,实现集中供热、供水、供汽,污水与固体废弃物集中处理。形成适度超前、功能完善、协调配套、经济可靠的现代化公用工程配套环境。

在生态环境方面,以生态、绿色、低碳、循环为发展纲领,着力建设一批循环经济示范项目,加紧建成一批生态工业与生态环境设施重点工程,扩建青山污水处理厂、新建固废处置中心、加强环境监控、加大对水源地的保护力度、推广应用环保节能新技术、新工艺,推进生态园区建设,确保环境安全和安全生产。

第十一条 发行人财务情况

江苏公证天业会计师事务所有限公司已分别对发行人2010年末、2011年末和2012年末合并资产负债表,2010年度、2011年度和2012年度的合并利润表及合并现金流量表进行了审计,并分别出具了标准无保留意见的审计报告(苏公S[2013]E8002号)。

发行人主要财务数据如下表所示:

金额单位:万元

注:1、流动比率=流动资产/流动负债

2、速动比率=(流动资产-存货)/流动负债

3、资产负债率=负债总额/资产总额

第十二条 已发行尚未兑付的债券

发行人于2012年4月25日发行了10亿元的2012 年扬州化工产业投资发展有限公司公司债券(“12扬化工债”),债券为七年期固定利率债券,在第五年末附加发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权,票面年利率为7.75%,每年付息一次。

截至本期债券发行前,除上述债券外,发行人及其全资或控股子公司无其他已发行尚未兑付的企业(公司)债券、短期融资券或中期票据。

第十三条 募集资金用途

本期债券募集资金总额为8亿元,拟全部用于扬州化学工业园区供热中心一期工程、扬州青山污水处理厂三期工程、扬州化学工业园区西片区公共管廊工程、扬州长江石化交易中心市场交易区建设工程等固定资产投资项目建设。本期债券募集资金投向详细情况如下:

一、扬州化学工业园区供热中心一期工程

一期工程购置安装220吨/小时水煤桨锅炉3台、220吨/小时除氧器3台,电动给水泵4台、鼓(引)风机6台、3,000立方米贮桨罐3台,80立方米供桨罐6台、水处理系统6台(套),配套建设除灰渣、烟气除尘、脱硫、脱硝和点火系统,铺设供水管道2,400米、供热管道6,590米、冷凝水回收管道2,840米、供桨管道950米、供电线路2,800米,将码头现有2台5,000立方米油罐改为贮桨罐,新建综合楼、锅炉房及附属设施21座,总建(构)筑面积10,875平方米。

项目已经扬州市发展和改革委员会《关于扬州化学工业园区供热中心一期工程可行性研究报告的批复》(扬发改许发〔2013〕73号)核准。该项目投资估算总额为51,369.86万元,拟使用本期债券募集资金20,000万元,占项目总投资的38.93%。

二、扬州青山污水处理厂三期工程

该工程设计处理规模为4万吨/日,拟购置离心泵、搅拌器、污泥泵等设备168台(套),建设旋流式沉砂池、水解酸化池、A/O生化池等构筑物30座(间),新建综合楼、传达室等建筑物总建筑面积492平方米,敷设污水收集管道、尾水排放管道约21.991公里,配套建设厂区道路、给(排)水、强(弱)电及绿化工程。

项目已经扬州市发展和改革委员会《关于扬州青山污水处理厂三期工程可行性研究报告的批复》(扬发改许发〔2012〕806号)核准。该项目投资估算总额为50,128.49万元,拟使用本期债券募集资金24,000万元,占项目总投资的47.88%。

三、扬州化学工业园区西片区公共管廊工程

新铺设公共管廊10,914米,其中主管廊布置线路从龙仪路处沿江高等级公路北侧铺设至经六路东侧后折向北,沿经六路铺设至纬一路北侧后折向西,沿纬一路铺设至经二路东侧后折向北,沿经二路铺设至纬六路南侧后折向东,沿纬六路铺设至经四路,长约8,281米,红线宽10米;次管廊布置线路从龙山港码头迎江路处沿迎江路东侧铺设至龙仪路后折向东南,沿龙仪路铺设至沿江高等级公路北侧后折向东,沿沿江高等级公路铺设至中央大道与已建公共化工管廊相连,长约2,633米,红线宽8米。

项目已经仪征市发展和改革委员会《关于扬州化工产业投资发展有限公司扬州化学工业园区西片区公共管廊工程项目核准的通知》(仪发改投资发〔2013〕17号)核准。该项目投资估算总额为27,080.00万元,拟使用本期债券募集资金12,000万元,占项目总投资的44.31%。

四、扬州长江石化交易中心市场交易区建设工程

该项目总建筑面积为102,416平方米,其中:交易楼建筑面积71,850平方米,职工食堂建筑面积310平方米,集体宿舍建筑面积22,656平方米,配套用房1,752平方米,传达室建筑面积28平方米,地下车库建筑面积5,820平方米。

项目已经扬州市发展和改革委员会《关于扬州长江石化交易中心市场交易区建设工程可行性研究报告的批复》(扬发改许发〔2012〕741号)核准。该项目投资估算总额为50,139.00万元,拟使用本期债券募集资金24,000万元,占项目总投资的47.87%。

第十四条 偿债保证措施

一、发行人偿债计划

为了最大程度上保护债券持有人利益,发行人为本期债券还本付息制订了合理的偿债计划,并安排了具体的偿债保障措施。

(一)聘请债权代理人

由于债券持有人的不确定性,为维护全体债券持有人的合法权益,发行人聘请交通银行股份有限公司扬州分行担任本期债券的债权代理人,并与其签署了《扬州化工产业投资发展有限公司公司债券债权代理协议》和《扬州化工产业投资发展有限公司公司债券债券持有人会议规则》,债券投资者认购、受让或持有本期债券的,均表示债券投资者认可该等安排。债权代理人将代理债券持有人与发行人之间的谈判、诉讼及债券持有人会议授权的其他事项。

(二)建立募集资金使用专项账户和偿债账户

发行人与交通银行股份有限公司扬州分行签署了《扬州化工产业投资发展有限公司公司债券账户监管协议》,同意在交通银行股份有限公司扬州分行处设立募集资金使用专项账户和偿债账户。发行人将按照募集说明书所陈述的资金用途使用本期债券的募集资金,交通银行股份有限公司扬州分行有权监管发行人募集资金使用用途,确保与募集说明书中披露的募集资金用途一致,若发行人募集资金投向与本期债券募集说明书中披露的募集资金用途不符,监管银行有权中止发行人关于本期债券募集资金的使用。发行人将按债券还本付息的有关要求,将还本付息的资金及时划付至偿债账户,以保证按期支付本期债券本息,发行人不可撤销地授权交通银行股份有限公司扬州分行将偿债账户中的资金根据本期债券本息偿付资金划付的要求进行划付。

(三)人员安排

公司将为本期债券偿还设立专门的工作小组,全面负责还债资金的筹集、划转以及其他兑付和付息事宜。

二、发行人的保障措施

(一)公司营业收入稳定,项目储备充足

公司近年来主营业务收入稳步增长,2010年度、2011年度和2012年度,分别实现主营业务收入39,465.58万元、47,913.48万元和61,382.77万元,分别净利润11,776.72万元、16,190.01万元和19,860.72万元,体现了很好的上升势头。公司项目储备充足,净利润快速上升,显示公司的盈利能力不断增强。公司现金类资产对本期拟发行企业债券覆盖程度较高,经营活动产生的现金流入量对本期债券保障程度较好,近三年的短期偿债指标保持稳定,且公司拥有良好的信贷记录和行业声誉,其有充足的能力偿还利息及到期债务。

公司于2012年新收购的控股子公司江苏旭升石化有限公司具有很好的盈利潜力,目前拥有年产10万吨聚丙烯树脂生产线1条,在建年产10万吨聚丙烯树脂生产线1条,建成后预计可实现年销售总收入20亿元,给公司带来很好的经营收益。

(二)良好的募集资金项目是偿付企业债券本息的保障

本期债券募集资金投资项目经济效益良好,市场竞争力强,项目建成投产以后,将进一步完善公司的业务结构,增强公司的市场竞争力,增加并提供稳定的现金流量,提高公司经营效益。公司将加强上述项目的内部管理,加快建设进度,提高工程质量,降低建设成本,争取提前投产,确保项目投产后的预期收益,为本期债券的偿付提供稳定的收入保证。

扬州化学工业园区供热中心一期工程税前项目财务内部收益率20.86%,项目建成后正常年营业收入为64,624.71万元,年净利润为5,326.18万元。扬州青山污水处理厂三期工程税前项目财务内部收益率9.30%,建成后正常年污水处理收入6,935.0万元,年净利润为1,679.8万元。扬州化学工业园区西片区公共管廊工程税前项目财务内部收益率15.2%,项目建成后正常年营业收入为7,378.1万元,年净利润为3,764.7万元。扬州长江石化交易中心市场交易区建设工程税前项目财务内部收益率15.0%,项目建成后正常年营业收入为10,360万元,年净利润为6,504万元。本期债券募集投资项目均具有良好的经济效益。

(三)较强的融资能力为债券偿付提供了进一步保证

公司多年来与多家商业银行保持着长期良好的合作关系,在各商业银行均拥有优良的信用记录,历年银行贷款按时偿还率均达到100%,无不良贷款记录,公司与银行之间的融资渠道畅通,银行授信充裕。即使在本期债券兑付时遇到突发性的资金周转问题,公司也可以通过银行融资予以解决。公司充足的银行授信不仅能保证正常的资金需求,也为本期债券的按时还本付息提供了重要保障。

(四)其他偿债措施安排

公司将继续保持良好的财务结构和资本结构,有效安排偿债计划。同时公司还将根据市场形势的变化,不断改进管理方式,努力降低融资成本,优化债务结构,完善公司治理,增强财务风险控制能力,为本期债券偿付提供制度保障。如果经济环境发生重大不利变化或公司其他因素致使未来主营业务的经营情况未达到预测水平,或由于不可预见的原因使公司不能按期偿还债券本息时,公司还可以通过资产变现等方式收回现金以偿还债券本息。

第十五条 风险与对策

投资者在评价和购买本期债券时,应认真考虑下述各项风险因素:

一、与本期债券相关的风险与对策

(一)利率风险

受国民经济总体运行状况、国家宏观经济政策以及国际环境变化的影响,在本期债券存续期内,市场利率存在波动的可能性。由于本期债券采用固定利率形式,期限较长,可能跨越多个利率波动周期,市场利率的波动可能使投资者面临债券价值变动的不确定性。

对策:本期债券的利率水平已充分考虑了对利率风险的补偿。此外,本期债券发行结束后,发行人将申请本期债券上市或交易流通,以提高债券流动性,为投资者提供一个管理风险的手段。

(二)偿付风险

在本期债券存续期内,如果由于不可控制的因素,如市场环境发生变化等,发行人不能从预期的还款来源获得足够资金,可能会对本期债券按期偿还造成一定的影响。

对策:发行人资产规模较大,经营状况良好,具有较强的偿债能力。发行人与国内多家大型金融机构建立了长期、稳固的合作关系,如果由于意外情况公司不能及时从预期的还款来源获得足够资金,发行人可以通过间接融资筹措本期债券还本付息所需资金。

(三)流动性风险

发行人计划本期债券发行结束后申请在经国家批准的证券交易场所上市或交易流通,但无法保证本期债券一定能够按照预期在上述证券交易场所上市或交易流通,亦不能保证本期债券一定会在债券二级市场有活跃的交易。在上市或交易流通之前,本期债券可能难以交易变现,存在一定的流动性风险。

对策:本期债券发行结束后1个月内,发行人将申请本期债券在经国家批准的证券交易场所上市或交易流通,以提高本期债券的流动性。另外,随着债券市场的发展,债券交易也会日趋活跃,未来的流动性风险可能会有所降低。

二、与发行人相关的风险与对策

(一)政策性风险

国家宏观经济政策和产业政策的调整可能会对发行人的经营活动和经营业绩产生不利影响。

对策:发行人将积极收集相关行业及监管政策信息,准确掌握行业动态,了解和判断监管政策的变化,并根据国家政策变化制定应对策略,以降低行业政策和经营环境变化对公司经营和盈利造成的不利影响。

(二)经济周期风险

发行人的项目投资规模和收益水平都会受到经济周期的影响,如果出现经济增长放缓或衰退,将影响该行业的盈利状况,从而影响发行人的经营效益。

对策:发行人将依托其较强的综合经济实力,不断提高管理水平和运营效率,从而在一定程度上抵御外部经济环境变化对其经营业绩可能产生的不利影响,实现可持续发展。

(三)化工园区经济波动风险

扬州化工园区聚集的企业均为化工相关企业,化工行业周期性强、环保和安全风险大,进而对园区经济及财力产生一定的影响。

对策:扬州化工园区是以烯烃、芳烃为产业链龙头,石油化工、基础化工、合成材料等产业聚集的园区,主要以基础原料性产品生产为主,其原料产品用于国民生活的各个层面,是广泛的刚性生活必需品原材料,因此行业周期性波动较其他化工类产业较小。园内以大型石化企业为主,其规模较大,销售渠道较为成熟,抵御风险能力较强。近三年以来,扬州化工园区完成一般预算收入分别为2.89亿元、5.92亿元和7.12亿元,呈现快速增长态势。

同时,扬州化工园区有较好的区位优势,其地处南京、镇江和扬州的几何中心,有较长的长江岸线资源,同时铁路和公路运输发达,是江苏省政府重点打造的沿江产业带,与上游的南京化工园区形成产业互补,这些优势为园区内化工企业发展提供了较好的基础,也增强了其抵抗周期性风险的实力。

(四)行业竞争风险

中国聚丙烯市场整体上呈现低端品种过剩、高端品种紧缺的结构不均衡状态;低水平通用性产品生产企业以规模较小的民营企业为主,竞争激烈。

对策:公司下属控股子公司旭升石化虽然为聚丙烯行业,但是在行业有诸多独特的优势。首先,旭升石化的聚丙烯生产采用的是较为先进的间歇式液相本体法聚丙烯生产工艺,它具有投资小,建设周期短、产品品种方案灵活,企业收效快,资金回收期短等优点。目前在国内除了引进大型连续法生产工艺之外,就此同等工艺规模全国仅只3-4家工厂。而本项目所采用的工艺技术又是目前国内间歇式液相本体法聚丙烯生产工艺中最为先进的技术,具有自动化程度高、产品性能稳定、安全系数大、成本单耗低等行业已建老企业无法比拟的工艺技术上的优势。其次,旭升石化具备销售渠道优势,旭升石化与江苏、浙江等地的多家企业有着长期良好的合作关系,这些企业对旭升石化的产品认可度高,对聚丙烯需求量大,因此旭升石化销售源较为稳定。

此外,从聚丙烯单价来看,虽然近年来聚丙烯销售价格有所波动,但是,整体上是呈现上升趋势的,这与国内对聚丙烯的需求提升有相当大的关系。未来随着国民经济的发展,聚丙烯需求仍有希望进一步提升,旭升石化在聚丙烯行业内的总体趋势向好发展。

(五)公司石化板块盈利能力较弱的风险

因旭升石化在被收购前存在营运资金瓶颈,2012年全年聚丙烯产能利用率偏低;并购后,旭升石化逐渐步入正轨,但短期内产品盈利能力仍较弱。

对策:旭升石化在被收购前因为营运资金瓶颈问题,产能利用不足,造成2012年全年亏损。2013年,在扬州化工产业投资发展有限公司的支持下,旭升石化对原有的产能进行了重新整合,预计全年产量较2012年将有大幅提升。2013年旭升石化盈利能力有望得到显著改善。同时,旭升石化二期生产线也接近完成投产,二期产能为10万吨聚丙烯/年,到2014年,旭升石化产能将达到20万吨,依靠稳定的销售渠道以及自身的技术优势,其盈利能力有望得到进一步提升。

(六)财务风险

公司债务负担趋重;且2013~2014年为投资高峰期,资本性支出较大导致对外融资需求上升,公司面临一定的对外融资压力。

对策:公司近年来发展迅速,资产规模迅速扩大,所承担的债务规模也相应增长。尽管如此,由于公司自身经营能力较好,造血能力较强,同时得到扬州市、仪征市两级政府的有力支持,自身资产质量也在不断提升。2012年末,公司资产负债率仍然低于50%,总体来看,目前公司的债务负担适中。

公司的资本性支出主要用于固定资产投资项目的建设,公司投资的固定资产投资项目预期收益良好,且大都在2014年前建成投产。项目建成后将极大的提升公司的盈利能力和现金流获取能力,有效支撑公司债务的还本付息。此外,公司融资渠道较为顺畅,与国内多家大型金融机构均保持良好的合作关系,近年来更是通过发行企业债券等途径扩大直接融资规模,有效缓解了公司的对外融资压力。

三、与投资项目相关的风险

本期债券募集资金拟投入的建设项目规模大,如果在项目建设和运营期间出现原材料价格上涨以及遇到不可抗拒的自然灾害等重大问题,则有可能使项目实际投资额超出预算、项目施工期被延长、项目运营状况偏离预计目标,从而对项目收益的实现产生不利影响。

对策:发行人在项目实施前的勘察设计工作中充分考虑了项目建设中可能出现的特殊及突发情况,在项目可行性研究和施工方案设计时,综合考虑了项目可行性的各方面因素。另外,发行人将在本期债券存续期内进一步完善项目管理机制,严格执行项目资金收、付管理制度,并对资金的使用及归集情况进行实时监控,以确保项目建设实际投资控制在预算范围内,并如期按质竣工和及时投入运营。

第十六条 信用评级

联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)对扬州化工产业投资发展有限公司本次拟发行总额8亿元公司债券的评级结果为AA,基于对公司主体长期信用、本期公司债券偿还能力的综合评估,联合资信认为,公司本期债券到期不能偿还的风险较低,安全性较高。

一、评级报告内容概要

(一)优势

1、近年来,扬州市经济保持持续快速增长,财政收入稳步提升,扬州化工园区财政收入实现较快增长,为公司发展提供了良好的外部经营环境。

2、公司作为扬州化工园区唯一的化工产业配套服务经营主体,区域垄断优势明显。

3、扬州市政府、仪征市政府及化工园区管委会在资产划拨和财政补贴方面给予公司持续有力的支持。

4、公司现有及在建自营性项目收益和两级财政对公司的资金支持对本期公司债券本息足额按时偿还提供了有力保障。

(二)关注

1、扬州化工园区聚集的企业均为化工相关企业,化工行业周期性强、环保和安全风险大,进而对园区经济及财力产生一定的影响。

2、中国聚丙烯市场整体上呈现低端品种过剩、高端品种紧缺的结构不均衡状态;低水平通用性产品生产企业以规模较小的民营企业为主,竞争激烈。

3、因旭升石化在被收购前存在营运资金瓶颈,2012年全年聚丙烯产能利用率偏低;并购后,旭升石化逐渐步入正轨,但短期内产品盈利能力仍较弱。

4、公司债务负担趋重;且2013-2014年为投资高峰期,资本性支出较大导致对外融资需求上升,公司面临一定的对外融资压力。

二、跟踪评级安排

根据有关要求,联合资信评估有限公司将在本期公司债券存续期内每年进行一次定期跟踪评级,并根据情况开展不定期跟踪评级。

扬州化工产业投资发展有限公司应按联合资信跟踪评级资料清单的要求,提供相关资料。扬州化工产业投资发展有限公司如发生重大变化,或发生可能对信用等级产生较大影响的重大事件,扬州化工产业投资发展有限公司应及时通知联合资信并提供有关资料。

联合资信将密切关注扬州化工产业投资发展有限公司的经营管理状况及相关信息,如发现扬州化工产业投资发展有限公司出现重大变化,或发现其存在或出现可能对信用等级产生较大影响的重大事件时,联合资信将落实有关情况并及时评估其对信用等级产生的影响,据以确认或调整信用等级。

如扬州化工产业投资发展有限公司不能及时提供跟踪评级资料,导致联合资信无法对信用等级变化情况做出判断,联合资信有权撤销信用等级。

在跟踪评级过程中,如信用等级发生变化调整时,联合资信将在本公司网站予以公布,同时出具跟踪评级报告报送扬州化工产业投资发展有限公司、主管部门、交易机构等。

第十七条 法律意见

发行人聘请江苏宗申律师事务所担任本期债券发行律师。江苏宗申律师事务所就本期债券发行出具了法律意见书,律师认为:

一、发行人为依法设立并合法存续的企业法人,具备债券发行主体资格。

二、发行人已经取得本期债券发行截止目前所需取得的各项批准和授权,上述已经取得的批准和授权合法有效。

三、发行人申请